基金扎堆转型：发生了什么？

近日，广发基金公告称，其旗下基金“广发深证 100 指数证券投资基金（LOF）”将于 7 月 4 日起正式更名为“广发深证 100 交易型开放式指数证券投资基金联接基金”。

统计数据显示，5 月以来，嘉实基金、易方达基金、万家基金等多家基金公司均公告称，旗下的普通指数基金或 LOF 基金正式“转型”为 ETF 联接基金。

基金公司布局 ETF 联接基金的步伐在加快。Wind 数据显示，截至 7 月 4 日，今年以来已有 99 只 ETF 联接基金成立，创下同期历史新高。

费率优惠显著

上述广发基金产品的 A 类基金份额赎回费率将相应降低。变更前，A 类基金份额赎回费为：持有期少于 7 日的投资者收取不低于 1.5% 的赎回费，上述赎回费全额计入基金财产；持有期不少于 7 日的投资者，根据持有期限的不同，收取不同的赎回费。连续持有两年后，才能免除场外赎回费率。

变更后，A 类基金份额赎回费统一变更为：持有期少于 7 日的投资者收取不低于 1.5% 的赎回费，上述赎回费全额计入基金财产；持有期超过 7 日的投资者则免收赎回费。

易方达基金 6 月 13 日公告称，6 月 21 日起，将易方达中证银行指数（LOF）变更为易方达中证银行交易型开放式指数证券投资基金联接基金（LOF）。

易方达基金的公告也强调了“费率优惠机制”。变更前，易方达中证银行指数（LOF）的管理费按前一日基金资产净值的 0.50% 年费率计提，托管费按前一日基金资产净值的 0.10% 的年费率计提。经调整后，易方达中证银行 ETF 联接（LOF）的管理费按前一日基金资产净值扣除前一日所持有目标 ETF 公允价值后的余额（若为负数，则取 0）的 0.15% 年费率计提，托管费按前一日基金资产净值扣除前一日所持有目标 ETF 公允价值后的余额（若为负数，则取 0）的 0.05% 年费率计提。

根据相关规定，更名后基金增加了“侧袋机制”并修订基金合同和托管协议等法律文件的相关条款。

促进基金公司“精细化运营”

从广发基金变更公告来看，除名称变更外，基金收益分配原则也发生变更，由“每年收益分配次数最多为 6 次，每份基金份额每次收益分配比例不得低于收益分配基准日每份基金份额该次可供分配利润的 10%”变更为“每季度最少分配 1 次、最多分配 3 次”。

更名后基金场内外份额收益分配方式变更为：场外份额收益分配方式分为现金分红与红利再投资，场内份额收益分配方式为现金分红。

有市场人士表示，上述基金收益分配原则变更意义在于，场外基金的频繁申赎是目前场外客户的常态，由于 ETF 联接基金属于纯现金申赎，所以容易出现频繁申购赎回导致仓位大幅变动，这很容易增加基金的跟踪误差。定期分红的机制给予了投资者流动性，如果有超额收益就分红，一定程度上有利于鼓励投资者长期持有，避免短期申赎，从而有利于联接基金跟踪误差的降低。

分红是衡量基金管理水平的一把尺子，能促使基金公司提升管理能力。ETF联接基金主要投资于ETF，所以它的收益不仅取决于场内ETF的运作，还与场外ETF联接基金的运作密切相关，两者兼优才能带来丰厚的超额收益分红。

近年来，随着被动投资的兴起以及ETF费率优惠等政策的实施，ETF联接基金规模迅速扩张。再加上场外市场的不断发展，ETF联接基金未来一片光明，有望成为新的投资蓝海。

ETF联接基金与目标ETF的风险收益特征相似，可以满足没有证券账户的投资者的理财需求。基金公司在设计ETF产品时，通常会同步设计相应的联接基金。

有华南基金公司专业人士分析，跟踪主流宽基指数以及具有鲜明特色的联接基金未来发展潜力巨大。例如，热门宽基指数通常备受市场关注且规模庞大，具有天然优势。采用独特投资策略或拥有独特标签的联接基金，例如投资稀缺海外指数标的、投资特殊商品期货品种及衍生品的联接基金，有望在市场竞争中脱颖而出，吸引更多投资者。