巴菲特连9日大手笔买入西方石油

股神巴菲特近期动作频频，旗下的伯克希尔·哈撒韦连续买入西方石油。在截至 6 月 17 日的 9 个交易日里，伯克希尔·哈撒韦共买入西方石油股票 726 万股，平均每股价格约为 59.8 美元，总计耗资约 4.348 亿美元。

这笔交易完成后，伯克希尔·哈撒韦对西方石油的持股总数达到 25528 万股，占西方石油总股本的 28.79%。按西方石油当前股价 60.20 美元/股计算，伯克希尔·哈撒韦的持股市值约为 153.68 亿美元。

伯克希尔·哈撒韦近期也减持了比亚迪股票。6 月 11 日，伯克希尔·哈撒韦减持了 134.75 万股比亚迪 H 股，持股比例由 7.02% 降至 6.90%。

与一年前相比，巴菲特减持比亚迪的节奏已明显放缓，且对比亚迪股价的影响也越来越小。6 月 18 日，比亚迪 H 股不仅没有下跌，反而微涨了 0.09%。

巴菲特的此次操作显示，他正利用能源股疲软的机会加快购入西方石油股票。根据伯克希尔·哈撒韦提交给美国证券交易委员会的文件，该公司分别在 6 月 13 日、6 月 14 日和 6 月 17 日买入了西方石油 155.25 万股、106.07 万股和 33.45 万股，总计耗资约 1.76 亿美元。

作为持有西方石油超过 10% 股份的大股东，伯克希尔·哈撒韦必须在两个工作日内披露所有新的交易。目前，伯克希尔·哈撒韦共持有这家能源公司约 28.79% 的股份，即 25528 万股，价值约 153.68 亿美元。伯克希尔·哈撒韦还持有价值约 85 亿美元的西方石油优先股，并拥有以每股略低于 60 美元的价格购买近 8400 万股普通股的认股权证。

巴菲特对西方石油的投资始于 2019 年。从 2022 年一季度开始，巴菲特旗下的伯克希尔·哈撒韦连续三个季度大手笔买入西方石油股票，使其对西方石油的持股增至 20.9%，一举成为西方石油单一最大股东。2022 年 8 月，伯克希尔·哈撒韦获得了美国联邦能源监管委员会的许可，可以购买至多 50% 的西方石油股份。随后，巴菲特继续增持。

巴菲特去年 5 月曾透露，他没有寻求全面收购西方石油，但伯克希尔·哈撒韦确实可能会购买更多西方石油股份，而该公司通常倾向于以低于每股 60 美元的价格购买。

巴菲特曾表示，他看好西方石油公司在美国拥有的大量石油和天然气资产，以及其在碳捕集方面的领先地位。他认为，油气生产有助于美国缓解能源依赖，符合股东和国家利益。

在5月4日晚伯克希尔·哈撒韦举行的2024年股东大会上，当被问及“在拉斯维加斯太阳这么好的地方，公司为何还要继续投资化石能源”时，巴菲特及公司副董事长阿贝尔称，化石能源在发电方面是最古老的资源，碳资源转向可再生资源仍需要一定时间，并且当使用像太阳能或风能这样的可再生资源时，它们是间歇性的，目前尝试将其与电池结合使用，但还做不到完全从碳资源转型。

A股石油股表现不俗，今年以来，石油股在A股市场上表现相当强劲。6月13日，中国海油股价在盘中刷新了32.38元/股的历史新高，最近几个交易日，中国海油股价维持高位盘整。据Wind数据，从今年1月1日以来，中国海油涨幅超过45%，市值增长了3744亿元，至9622亿元；中国石油涨幅也达到38%，市值从1.24万亿元增长至1.72万亿元；中国石化涨幅相对较小，涨幅为7.89%，最新市值为6903亿元。

油价方面，自6月5日以来，国际油价持续回升。6月17日，美油期价突破每桶80美元关口。截至当天收盘，纽约商品交易所7月交货的轻质原油期货价格上涨1.88美元，收于每桶80.33美元，涨幅为2.40%；8月交货的伦敦布伦特原油期货价格上涨1.63美元，收于每桶84.25美元，涨幅为1.97%。

国信期货指出，欧佩克维持2024年全球石油需求增长相对强劲的预测，高盛也预估今年夏天美国燃料需求稳健，推动油价上涨。美国炼厂开工率最近持续走高，反映美国原油需求向好。全球地缘冲突仍然存在很大不确定性。技术面，油价回调空间有限，短期震荡偏强。

民生证券也表示，上周美国汽柴油期货和欧洲、新加坡汽柴油现货价格有所上涨，旺季前夕特征逐步显现，三季度油价有望在供需面改善的支撑下逐步向上。

平安证券表示，OPEC+减产协议有望延长，季节性需求或导致原油供应偏紧，看好基本面对油价的提振作用，建议关注一体化布局的“三桶油”在油价走高下的利润兑现：中国石油、中国石化、中国海油。

长江证券日前发布的一份研究报告，将中国海油和巴菲特钟爱的西方石油进行了对比。长江证券指出，西方石油生产销售原油、NGL和天然气，其中原油占比较高但呈下降趋势。由于衰减率问题，美国整体页岩气产量高于原油，所以从趋势来看，西方石油未来原油产量占比或将持续下滑。美国原油实现售价远高于NGL和天然气，西方石油未来加权实现售价或将受损。中国海油由于天然气占比低且实现价格远高于北美，加权售价大幅领先。展望未来，天然气供需在两国不太可能发生较大逆转，叠加美国油气生产趋势（天然气比重提高），中国海油加权售价优势或将持续。

西方石油和中国海油都是油气行业的龙头企业，但在产量增速、资本支出、成本结构和股东回报等方面存在显著差异。

西方石油在2019年收购阿纳达科石油后，产量接近翻倍，并购CrownRock又进一步提升了公司的规模。而中国海油则通过稳定的资本支出，实现了产量和储量的持续提升。在资本支出和价格因素的综合考虑下，中国海油的实际投资强度优势更加显著，对内生增长有更好的推动效果。

在成本方面，天然气的开采难度低于原油，因此单位成本也显著低于原油。油气结构的差异导致企业成本分化，较高的原油占比容易提升企业的综合成本。即使原油占比较低，西方石油的桶油成本仍高于中国海油。中国海油凭借效率和管理优势，在作业费用、销售及管理费用方面表现突出，保持了较低的成本水平。

股东回报方面，西方石油的桶油盈利能力在美国油气企业中并不占优。但值得注意的是，在2023年油价下跌影响美国油气企业利润和现金流的情况下，西方石油的分红总额仍提升了28.41%，在回购方面也处于领先地位。从2022年开始，股东回报（分红及回购）成为西方石油与美国油气企业竞争中的最大优势。而中国海油作为优质国企，兼具分红能力与意愿，高股息率有望持续。

在油价中枢有望中高位运行的未来，中国海油将充分受益于高油价和自身成长性的兑现。与西方石油为代表的美国企业相比，中国海油目前的估值相对较低。随着盈利优势的逐步显现，中国海油的估值仍有较大的提升前景。