美联储降息交易开启！黄金爆发，涨势强劲

7月12日，彭博社报道称，华尔街的债券交易员们正在大幅增加对美联储9月份降息50个基点而不是标准的25个基点的押注。这在联邦基金期货市场上表现得非常明显。美国最新公布的6月通胀数据全面降温，引发了10月合约的购买热潮，这种热潮持续到了当地时间周五。根据芝加哥商品交易所集团的期货未平仓合约数据显示，周四的买盘引发了新的风险，成交量略低于260000份合约，创下了10月份的纪录。周五的买盘兴趣依然很高，截至纽约时间下午1:30，成交量超过150000份。这些合约将于10月31日到期，已经充分反映了美联储在9月的议息会议上降息25个基点的预期。但任何以更高价格水平购买的行为都意味着预期会有更多人相信美联储可能以超大规模举措开启降息周期。这些头寸也将受益于对7月、9月分别降息25个基点的预期上升，但交易员几周前已经放弃了对美联储7月降息的希望，而且没有一家华尔街银行预测7月会降息。

掉期合约的结算价值由美联储的政策决定，该合约充分反映了9月份美联储将降息25个基点，到年底将总共降息60个基点的预期。这意味着，美联储将降息两次，每次25个基点，第三次降息的可能性为40%。美联储今年还有四次议息会议，其中9月的议息会议被视为最有可能降息的时间窗口。届时，北京时间9月19日凌晨，全球金融市场将屏息以待美联储决议的发布。

本周，黄金价格整体延续上行，自5月以来首次升至2400美元/盎司上方。新湖期货研究所副所长、高级黄金投资分析师李明玉表示，本周金价先抑后扬，周初在美元强势压制下有所走弱，但随着美联储鲍威尔两场听证会释放鸽派信号叠加通胀数据超预期回落，市场对于9月降息预期大幅提升，对金价又形成明显提振。从7月11日最新出炉的美国通胀数据看，美国6月CPI同比增速从3.3%放缓至3%，核心CPI从3.4%降至3.3%，两者均低于预期，分别创下39、38个月最低。

此前美联储多次发言称倾向于将基准利率保持高位，因为担忧过早降息会酝酿二次通胀。本周美国6月通胀数据公布后，美国通胀已基本满足降息条件，联邦基金利率期货显示市场预期美联储9月降息基本确定，年内大概率将会降息2次。