机构论后市：三大信号变化，悲观情绪或可修复

**沪指、深成指、创业板指本周下跌**

沪指本周下跌3.07%，深成指下跌3.44%，创业板指下跌3.82%。

**机构对A股后市判断**

**中信证券：市场悲观情绪有望修复**

中信证券研报指出，全球市场风险偏好明显下降，但A股后续资金继续流出的空间不大。政策、价格和外部信号中，已有两个逐步明朗，将驱动极度悲观的市场情绪修复。

从政策层面看，稳经济政策节奏已经超出市场预期，但内需偏弱的情况仍在延续，需要更大力度的政策措施。未来的稳房价、扩大特别国债适用范围和全面清偿欠款，有助于改善市场信心。

从市场层面看，全球高位资产大幅调整，反映全球风险偏好恶化。A股的卖盘主要集中在外资、活跃私募和融资盘缩减，未来空间不大。公募净赎回压力处于常态，对市场影响有限。

从三大信号来看，政策信号和外部信号有边际改观，极度悲观情绪有望修复。待价格信号也趋于明朗后，配置转向绩优成长和内需。

**华福证券：聚焦“真”红利**

华福证券认为，本周领跌的多为科技和红利股。

科技股受到美联储降息预期强化拖累，引发海外大型科技公司短期波动。特斯拉中报盈利不及预期，引发市场对业绩的担忧。

红利资产下跌也源于投资者对业绩和“红利”的担忧。A股市场从红利资产到银行、公用股的转变，也体现了对业绩关注的上升。

中报披露后，业绩和分红能否兑现，将对红利资产进行新一轮聚焦。股债收益差突破+2标准差水平，具有避险属性的红利资产性价比提升。

**东吴证券：关注国内景气优势行业**

东吴证券认为，美股科技巨头的回调并不意味着A股科技板块行情的终结。全球资金再平衡可能加速美股高位筹码松动，但这与A股的流动性变化不同。

配置方面，建议持有高确定性、高赔率组合，关注国内景气优势行业，如白酒、银行、化工、有色、建材、机械设备和家电。

从产业角度来看，短期内，由于该产业供需和库存周期处于上涨阶段，半导体为代表的电子元器件等硬件环节在中期业绩报告乃至年度业绩报告中的表现更值得期待；中长期来看，根据前两次科技产业周期的特点，中国凭借中高端制造能力和应用端的优势，有望在人工智能产业浪潮中把握第二波红利；国家安全带动下的国产化趋势也为本土科技软硬件企业带来了提升市场份额的契机。

该机构认为，对于美股科技巨头的回调，不必过于担忧；展望未来，A股科技板块行情的发展有望逐渐弱化纳斯达克指数的影响。

在投资关注方向上，建议更多关注受益于产业自身供需周期好转的公司，以及国产化逻辑较强、战略地位高的细分领域；中长期来看，随着人工智能终端硬件需求的增长和软件应用的普及，我国很可能享受人工智能的第二波红利，届时可以关注受益于人工智能技术革命、下游需求面向全球的环节；对于已在财报中体现人工智能算力硬件热度的 CPO、PCB 等板块，如果由于本轮指数流动性压力和美国科技回调的影响而出现明显脱离基本面的调整，可能会成为性价比不错的投资机会，建议持续关注。