地方国资上市公司之市场价值提升与投资收益优化策略研究建议

7 月 16 日，上海国有资本运营研究院、申万宏源证券、万得信息共同发布了《全国地方国资上市公司年度发展报告（2024）》（简称《报告》）。

《报告》指出，地方国资上市公司正重视科技创新，利用资本运作赋能产融结合，注重股东回报。在产业布局、区域布局和资本布局方面仍有优化空间，盈利水平、利润质量和创值能力也需提升。

上海国有资本运营研究院研究中心常务副主任王金涛表示，地方国资上市公司行业覆盖全面，集中于保障区域战略安全、国计民生和公共服务等领域。制造和基建类行业占比突出，体现了地方国资上市公司在区域经济发展中的公共产品供给功能。研究发现，地方国资上市公司数量排名前十的地区，地方经济水平也位列前茅；经济发展较好的地区，地方国资上市公司经营效益更佳。

《报告》总结了地方国资上市公司发展的三大亮点：

一是重视科技创新。研发投入持续增长，五年平均复合增长率超 10%；超百家公司业务属于战略性新兴产业；科创板国资上市公司数量快速增长；专利总量超 40 万件，科技创新产出大幅提升。

二是资本运作赋能。2023 年，29 家公司首发上市，首发募资额超 700 亿元；再融资规模近 1700 亿元；通过并购助力产业链升级，积极探索第二增长曲线。

三是注重股东回报，信息披露质量提升。2023 年分红总额超 4700 亿元，分红比例达 40.37%，高于市场平均水平。地方国资上市公司信息披露质量优于 A 股整体上市公司。

王金涛也提到，地方国资上市公司在产业布局、区域布局和资本布局方面仍有进一步优化空间。例如，战略性新兴产业占比不高、资源禀赋与区域发展水平不匹配、国资持股比例存在释放空间。盈利水平、利润质量和创值能力也有待提升，治理能力和市场化激励机制建设也需完善。

基于此，《报告》建议，地方国资上市公司可根据当地资源禀赋，优化国资布局，提升核心竞争力，包括大力推动数字化、智能化、绿色化、高端化。地方国资监管机构及控股股东可充分利用资本市场，推进国资优化布局，例如围绕主责主业，以资源协同、产业优化为目的进行专业化资产重组；制定优化并购标准，强化投后赋能管理。

地方政府及地方国资监管部门可着力推动地方国资上市公司质量提升和价值创造，重视价值管理，提升国有股权的市场价值和投资收益。《报告》还认为，地方国资上市公司应提升治理能力，优化管理水平与市场化机制，地方国资监管机构则需聚焦监管模式创新和机制优化提升，设计优化考核机制，开展无实控人国资上市公司的治理模式研究。

据相关调研报告显示，截至2023年底，A股市场的样本调查范围涵盖地方国有控股上市公司及受地方国有资本较大影响、无实际控制人的上市公司，共计1008家，总市值超过20万亿元。

数据显示，截至2023年末，这1008家地方国资上市公司占A股市场总体的数量不到五分之一，然而创造的总资产、营业收入、利润总额和总市值却占据了约四分之一的份额。