工具箱里生妙策 GDT拍后新政出

360 轮 GDT 拍卖于周二晚上结束。

本轮拍卖的最大新闻莫过于新西兰供应商在新产季前夕出台的“特殊政策”。

该政策的出台可能产生了一定的市场效应。在上轮主流产品全线下跌后，本轮油脂类产品在急跌后出现反弹，粉类则以微跌收官，行情持续不温不火。

结合本轮拍卖结果，以下是主要品种的心得与看法：

随着新西兰新产季即将到来，未来几个月投放量成倍增加，以及国内远低于预期的市场需求，市场看跌情绪浓厚。

最终，全脂奶粉加权平均价格收报 3142 元，下跌 1.6%，主力合约 CP2 收报 3085 美元，环比上轮下跌约 3.7%。该结果基本符合预期。

从采购比例来看，东南亚买家依旧遥遥领先，中国所在的北亚地区次之，中东和中南美洲地区各自采购了一定比例。

自上轮拍卖过后，国内市场似乎进入了盛夏的消费淡季。随着拍卖价格的下跌，国内进口奶粉的现货价格也开始逐步走低。一直预期的进口奶粉货源紧张情况似乎并未出现，反而是市场上的货物出现不少本不应该在现在这个时间点出现的旧批号。

国产奶粉虽然在逐步消化，但体量依旧庞大，价格仍然处于低位徘徊。国内市场不景气的国际期货市场也雪上加霜，大幅杀跌，在新西兰新产季到来前，给人一种“山雨欲来风满楼”的感觉。

从短期来看，一方面随着新西兰新产季开始后，未来几个月的投放量在不断增加，下跌可能还远未结束；一方面新西兰供应方在新产季放量开始前，专门针对中国买家出其不意地出台了“特殊政策”，是否能给市场打入一针“强心剂”，暂时还不得而知。

国内市场暂时看不到特别的利好，未来应该可以等到更好的采购机会；但新西兰供应方减免品牌使用费也是有史以来破天荒的第一次，既表达了其对未来市场的“担心”，又表达了其维护价格稳定的“决心”，国内买家是否会被“特殊政策”带来的“利益”所驱使，就看行业内各商家各自的判断了。

本轮拍卖，脱脂奶粉加权平均价格收报 2566 美元，下跌 1.1%，新西兰脱脂奶粉主力合约 CP2 则收报 2545 美元，环比下跌约 1.0%。

东南亚地区为最大买家，其次为北亚地区，欧洲、中东、非洲也都采购了一定比例。

从上轮拍卖至今，国内脱脂奶粉现货市场依旧平淡无奇。萎靡不振的需求，以及旧日期脱脂奶粉在市场上的甩卖，使得现货价格再度下探。

与全脂奶粉类似，随着新西兰新产季临近，未来几个月脱脂奶粉的供应量将大幅增加，而国内市场需求远低于预期，市场悲观情绪浓厚。这些因素叠加，导致中国买家对脱脂奶粉的采购欲望降至冰点。

尽管如此，本轮脱脂奶粉的成交价格总体波动不大，特别是远期新西兰脱脂奶粉合约，较上轮还有小幅上涨。结合全球采购比例来看，这反映了虽国内市场低迷，但国外刚性需求仍为脱脂奶粉美元价格提供一定支撑。

8月开始，脱脂奶粉的供应量将逐步增加。在受新西兰供应方“特殊政策”推动下，国内买家是否会增加采购，国外的刚性需求是否能弥补国内需求不足，形成“里外合力”，是未来脱脂奶粉价格企稳的关键。

需求决定价格的基本原则不会改变，我们需要关注国内市场如何快速消化现有库存，以及脱脂奶粉在主要应用领域的市场需求是否能在下半年出现反弹增长。在北非国家认可东欧脱脂奶粉后，关注下半年北非国家的招标情况，了解东欧产品抢占一定市场后，对西欧和新西兰脱脂奶粉的市场格局和价格走势带来的影响。

在此环境下，操作上不建议“追高杀低”，仍应根据自身需求和节奏进行备货。

4. 无水黄油本轮竞拍，无水黄油也意外走出了一波超跌反弹行情。

加权平均价收报 6764 美元，上涨 4.0%；主力合约 CP2 收报 6960 美元，环比上轮上涨约 3.1%。

从采购比例来看，中南美洲买家异军突起夺冠，东南亚地区买家位列第二，中东地区第三，非洲、北亚、欧洲等地区的买家也分别采购了一定比例。

上轮竞拍大幅下挫后，市场对无水黄油未来走势较为悲观，其现货市场价格也随之从高位回落。

由于前期国内买家采购比例较低，总体市场库存不多，“一桶难求”的局面仍在持续，一定程度上抑制了市场价格的下跌幅度。

本轮竞拍中，“榜首大哥”罕见易主。

随着新西兰新产季后无水黄油投放量的逐渐增加，突然位居“榜首大哥”地位的采购是否能持续，需要密切关注。

中国买家在本轮竞拍中入场采购仍不多，这预示着国内买家对该价格仍不认可。

鉴于现阶段价格下，无水黄油国外需求明显强于国内，从操作策略上，没有刚性需求的商家建议短期内规避，等待更合适时机。

新西兰新产季前夕，市场出现了些许意外变化。

尤其是新西兰供应方针对中国买家推出的针对“特定时期”、“特定产品”的“特定政策”，给原本逐渐明朗的市场走势带来了一些未知因素。

此政策的推出不禁让人联想：供应方的“工具箱”中是否还有更多“政策组合拳”会在后期陆续推出？让我们共同期待和见证该政策实施后的实际效果，共同关注和探讨未来的市场变化。