可转债打新回暖：把握机会，稳中求胜

可转债打新户数近期回升明显。业内人士指出，下半年可转债发行偏少，股市企稳背景下，一级市场有望延续回暖势头。需留意下半年可转债一级市场可能出现风格错位，机构偏好红利型品种。

可转债发行在上市公司年报披露期后重启。出乎意料的是，重启后首只可转债打新户数创下三年新低。旭升集团发行的“升24转债”吸引约 657 万户投资者参与，低于过去一年平均的 900 万户左右。

金融机构研究人士表示，打新户数偏低与前期可转债市场低迷有关。今年 6 月，不少可转债跌破面值，一度高达 18%。

“升24转债”的中签率超出预期，达到 3：1 水平，且上市首日最高涨幅 7.3%，打新投资者获益颇丰。

近期，在盈利效应带动下，新券打新回暖。7 月 12 日发行的“振华转债”打新户数升至 720 万户，高于 “升24转债”，此前发行的 “泰瑞转债”“利扬转债”和“严牌转债”也吸引了超过 700 万户参与。

机构资金积极布局可转债。龙虎榜数据显示，多家机构席位在 “升24转债”上市首日买入，其中一家机构席位买入高达 3.33 亿元。

受可转债发行量预期低于预期影响，不少投资者对下半年可转债打新抱有期待。债券基金负责人认为，供给收缩将增加市场盈利机会和投资者参与热度，但需股市提供趋势性支撑。

西南证券分析师指出，下半年可转债供给规模或远低于往年。上半年仅有 12 只转债发行，明显低于去年同期的 53 只。7 月以来，已有 6 只转债发行，供给边际回暖。业内提示，虽供给缩减有利于新券表现，但仍需关注新券与市场风格的契合。

东方金诚研究发展部分析师翟恬甜指出，从供需关系来看，三季度可转债市场整体保持紧平衡态势，但风格错配问题持续加剧。

从二季度已发行和待发可转债预案来看，近期供给端的可转债总体呈现中低评级和小盘特征。市场对大盘可转债和债性可转债的偏好却持续升高。

需要关注供需风格错配问题进一步加重，可转债市场大小盘品种分化可能会愈演愈烈。

一位债券基金经理表示，“当前阶段，市场更加青睐具有红利特征的大盘品种。”