主产区产量飙70% 某品种易跌难涨

受基本面利空影响，红枣期货主力合约持续下跌，周跌幅超过 5%。

原因在于新季红枣增产预期。产区天气有利于生产，枣农管理积极，丰产预期较强。新疆作为主产区，一二茬坐果普遍优于往年，产量大幅增加。据统计，2024/2025 产季新疆灰枣产量预计达 56.32 万吨，同比增长 67.10%。

分析师张磊认为，盘面走低的主要驱动力是增产预期。三茬花坐果情况良好，供应端大幅增产基本确定。市场博弈焦点是增产后收购季开秤价预期。枣农去年售价较高，今年产量增加后，愿意出售的价格有待观察。收购商去年高价收货，部分没有套保的出现大幅亏损，今年收购意愿也值得关注。

建信期货分析师余兰兰分析，基本面利空体现在供应和需求方面。一方面，天气炒作利预期落空，增产预期不断加强，期价震荡下跌。需求缺乏亮点，4-9 月是消费淡季，现货价格偏弱。2024/2025 产季供增需弱格局依然存在，空头资金占据主动，枣价估值持续下调。

一德期货分析师吴松松指出，新季丰产预期和消费疲软是价格持续走弱的原因。目前近 5 万吨仓单对期货，尤其是 CJ2409 合约有明显压制作用。

吴松松表示，2023/2024 年度新疆灰枣减产，但仓单注册量较高，说明红枣需求刚性不高。这也反映出红枣供大于求的格局。

张磊补充，上一产季仓单注册量占整体产量约三分之一，高于其他商品。红枣现货流动性较差，仓单量大，搭配消费悲观的背景，抑制投机需求，盘面易跌难涨。

余兰兰认为，仓单量大既因供应过剩，也因现货企业预期未来价格下跌而进行卖出保值。这对红枣价格有利空影响。

红枣期货价格持续走低，仓库库存增加可能会加重市场看跌情绪。

作为 2023/2024 产季最后一份合约，CJ2409 合约面临仓单注销和新季增产的压力，交割压力较大。

备受关注的是中秋节和国庆节即将到来，旺季能否提振红枣消费市场，推动价格上涨？对此，采访者普遍认为，红枣供应压力较大，需具体观察需求。

吴松松表示：“每年 9 月红枣进入消费旺季，现货价格将有所支撑。但今年有一定量的仓单库存，红枣期货承压，新季红枣丰收已成定局，预计红枣价格涨幅有限，需密切关注现货消化速度。”

王骏认为，“双节”期间，红枣中下游备货将带动市场走俏，节日消费对现货价格有一定支撑。但考虑到新季红枣大幅增产，市场供需仍相对宽松，红枣价格或仍有下跌空间。短期内需重点关注中秋节和国庆节市场走货速度，以及产区降雨对红枣品质的影响。

张磊也指出，随着“双节”临近，消费将走出低迷，现货端将得到支撑。但丰产预期已定，下游企业预计维持刚需备货，库存量较大，红枣现货价格大幅反弹的可能性不大。

余兰兰表示：“一般而言，‘双节’前涨价基于供小于求。节日期间消费激增会导致供应紧缺，进而提价。从近期红枣基本面来看，市场供应充足、新季产量预计增加、消费低迷，红枣价格缺乏明显上涨动能。”