全国首例！终止上市后控告交易所 法院宣判

注册制实施后，首例因终止上市审核起诉交易所的案例出现。

深交所创业板上市委对H公司上市审核进行了终止，该公司对此不满，将深交所告上法庭，要求撤销终止审核决定，并责令深交所继续审核其上市申请。

深交所终止审核的理由是H公司在上市申请材料中未披露供应商借款事项，涉嫌信息披露不当。对此，H公司辩称借款发生在财务报告期外。法院审理后认为，供应商借款属于招股说明书报告期间内的重要信息，H公司未予披露，且内部控制制度存在缺陷，深交所终止审核符合规定。

据悉，H公司即为此前冲击“羊乳第一股”的陕西红星美羚乳业股份有限公司。该公司2018年终止在新三板挂牌后，转而冲击深交所创业板，但最终未能通过审核。

在现场检查中发现，发行人管理层在2018年12月协调供应商向经销商提供1400万元借款，用于购买发行人产品。该借款通过财务人员的个人账户进行中转，经销商将该借款用于采购发行人产品。发行人未能充分准确披露此项事项及其合理性，同时相关内部控制制度执行不力，违反了《创业板首次公开发行股票注册管理办法（试行）》第六条、第十一条，《深圳证券交易所创业板股票发行上市审核规则》第十八条、第二十八条的规定。

法院认为，注册制并不意味着在首次公开募股（IPO）发行过程中“放水”。尽管注册制下上市发行条件得到优化，可预期性提高，但上市标准并未降低，信息披露仍是核心机制，将对上市公司、中介机构提出更高要求。

注册制改革后，证券交易所的审核重点是首发申请人的信息披露，坚持信息披露“真实、准确、完整”的原则，坚决杜绝“带病上市”。金融司法对此立场坚定，将坚定保障注册制改革，促进我国资本市场走向市场化、法治化。

深圳市中级法院“注册制终止上市第一案”的判决坚持“申报即担责”原则，明确了注册制改革的立场和边界，维护了资本市场的有序发展。