地方上半年举债超3.5万亿 三季度或迎高峰

地方政府借款提速，发债高峰临近

数据显示，今年上半年全国地方政府债券发行额约 3.5 万亿元，同比下降 20% 左右。目前，地方政府通过发行债券的方式合法筹集资金，主要用于公益项目建设或偿还到期债务。

上半年地方借款规模低于去年同期，原因之一是新增债券特别是专项债发行进度缓慢。为了加大积极财政政策对经济的支撑力度，中央明确要求加快地方政府专项债发行和使用进度。

多位专家认为，三季度将成为地方发债高峰期，债券资金将尽快形成实物工作量，发挥稳投资稳经济的作用。截至 6 月 28 日，已有 28 个省份和 4 个计划单列市发布 2024 年第三季度地方债发行计划，总额约为 2.7 万亿元。

3.5 万亿元资金的使用

在严控隐性债务增长的监管下，地方政府主要通过发行地方政府债券进行融资，按用途分为再融资债券和新增债券。再融资债券用于偿还到期债务本金或存量债务，属于“借新还旧”；新增债券主要用于公益项目建设。

今年上半年发行的 3.5 万亿元地方政府债券中，约一半（1.7 万亿元）为再融资债券，用于偿还旧债，一定程度上缓解了地方政府的偿债压力，腾出资金用于经济社会发展。剩余的约 1.8 万亿元则是通过发行新增债券筹集的，主要投向公益项目建设，其中新增专项债为主体。

今年上半年新增专项债发行额约为 1.5 万亿元，同比下降 53%。新增专项债发行进度明显慢于去年同期，是地方债发行进度较慢的主要原因。数据显示，新增专项债资金中，约 34% 投向了市政和产业园基础设施，约 20% 投向铁路、轨道交通、政府收费公路及其他交通基础设施，约 9% 投向棚户区改造，约 8% 用于医疗卫生领域，约 6% 用于农林水利等。

根据民生银行研究院的数据，今年上半年用于项目建设的新增专项债中，投向基建领域占比为 68.4%，略低于 1-5 月份，但高于去年全年 5.3 个百分点。从发债省份来看，广东省以 3500 亿元居首，山东、江苏、河南等省份发债规模超过 2000 亿元，河北、安徽、浙江、四川、湖北、天津、贵州、北京、江西、重庆等省份发债规模超过 1000 亿元，其他省份的发债规模低于 1000 亿元。

随着地方政府债券陆续发行，地方政府债务余额持续增长，但仍控制在全国人大批准的限额之内，总体风险可控。数据显示，截至今年 5 月底，全国地方政府债务余额约为 42.4 万亿元。

今年4月底，中共中央政治局会议要求加快专项债发行和使用进度。5月份，地方专项债发行明显提速。

近日公布的《关于2023年中央决算的报告》中明确，要加快增发国债资金、地方政府专项债券资金的进度，加大中央预算内投资的使用力度，发挥政府投资的带动效应，争取早开工，早见效。

6月中旬，多位地方财政人士向第一财经记者透露，财政部已下达第二批新增债务限额，这意味着今年约4.6万亿元的新增债务限额已基本下达至各省份。各省份将陆续将第二批额度分配至各市县，为地方加快发债提供支持。

中国民生银行首席经济学家温彬认为，鉴于上半年地方债发行进度偏慢，且四季度发行可能影响资金的年内使用进度，近期各地加快部署地方债发行工作。从各地公布的发行计划来看，三季度新增地方债发行规模高达19669亿元，较去年同期增加6053亿元；加上10676亿元的地方债到期规模，预计三季度地方债发行规模约在3万亿元左右，较去年同期增加约3000亿元。

按照往年惯例，用于项目建设的地方政府新增专项债券一般要求在10月底前发行完毕。专家普遍预计，剩余的2.4万亿元新增专项债将主要在10月底前发行完毕，以尽快形成实物工作量，早开工见效，拉动有效投资，稳住经济。

福建省财政厅表示，目前全省已发行新增债券714亿元。下一步，财政厅将尽快分解下达新增债务限额，适当加快债券发行和使用进度，进一步发挥其扩投资、稳增长的作用。

山西省财政厅近日公开表示，下半年将持续加强市场研判，科学筹划债券发行，项目成熟一批发行一批，发挥政府债券调结构、促投资、稳增长的积极作用，进一步提升债券资金使用效益，为山西省高质量发展提供动力。