A股三季度拐点将至 绩优龙头成重点

中信证券指出，当前 A 股正处于由现实验证驱动的阶段，价格信号仍然疲弱，外部因素依然复杂，政策信号有待明确，市场上存量博弈和保守化配置特征更加明显，各行业内部个股分化大于行业之间的板块分化。随着三大信号在三季度逐步验证，A 股有望迎来拐点。在拐点明确之前，配置建议聚焦绩优龙头，之后配置重心建议从红利低波动转向绩优成长。

华泰证券认为，当前市场下行风险小于上行风险，ETF/融资资金回流或提供坚实支撑，回调空间感已具备，反弹或蓄势待发。

科创与“中特估”之辩是胜率和赔率的选择问题，两者可比性不高。考虑到中美半导体周期背离可能持续且市场风险偏好修复遇波折，中期维度胜率资产配置仍占优势。

在当前红利资产调整下，估值隐含 ROE 过低、市场对其穿越周期的能力存在预期差的 A50 产业巨头同样是底仓的选择。其次关注供需双向改善型行业，如消费电子/面板/航运/轻工等。

中金公司指出，展望后市，今年投资者预期最为悲观时期已经过去，2 月以来的修复行情虽有波折，但仍有望延续。下半年财政与货币协同发力是重点，地产仍是市场关键“胜负手”。

伴随近期指数调整，当前 A 股市场估值具备较好吸引力，对后续市场表现不必悲观。

配置方面，短期有政策红利预期的科技创新领域，尤其是具备产业自主逻辑的板块有望表现相对活跃；外需较好背景下的出口链行业和全球定价资源品仍有配置机会；红利资产近期虽有调整，但中期趋势未变；新能源等绿色板块重点关注近期产业政策的边际变化，有助于逐步扭转投资者审慎预期。